四大国有银行创新高背后：A股追捧“高股息”等红利资产

封面新闻记者 朱宁

近期，金融数据利好不断，银行进入密集分红期，再加上机构抱团防御性资产，多重因素推高了银行股的股价；在前一日建设银行、工商银行股价双双突破2018年的历史高点（复权，下同），农业银行、中国银行则不断刷新历史纪录的背景下，7月16日，四大行早盘高开后曾一度刷新新高，后微跌报收。

A股市值排名、资金推动，银行股批量上涨

7月以来，多只国有大行股屡创新高，7月16日收盘，建设银行盘中创下7.68元／股的历史以来最高价，同时，在A股42家上市银行中涨幅排名第一；此外，近期农业银行、工商银行、中国银行、北京银行股价均创上市以来新高；渝农商行、浦发银行和邮储银行分别创年内股价新高。

实际上，2024年以来，银行股延续此前上涨走势，在各板块中表现突出。在市场波动较大的情况下，累计涨幅达18.88%，在31个申万一级行业中排名第一。

个股累计涨幅来看，截至7月16日收盘，南京银行以年内上涨超45%的成绩拔得头筹，成都银行累计上涨40%位居第二。此外，年内累计涨幅超过30%的上市银行包括交通银行、常熟银行等11只；年内累计涨幅超20%的个股有20只，国有六大行均在其列。

需要指出的是，银行股的批量上涨与“国家队”增持银行股不无关系。去年10月，中央汇金公司宣布在6个月内在二级市场增持工行、农行、中行和建行股份。今年4月，四大行纷纷发布增持进展，截至4月10日，中央汇金分别累计增持2.87亿股、4.01亿股、3.3亿股、7145万股股份，按照日均收盘价测算，汇金公司累计增持金额约49亿元。

高股息等红利资产成追捧对象

“近期银行股上涨的原因主要在于股息率方面，银行股称得上作为A股市场的“分红大户”，而且股息率也保持在较高水平。”有宏观分析师对记者表示，在当前市场环境下，红利股依然是主线之一，虽然近两年大资金不断增加对红利资产的配置，但远未达到超配状态，整体估值依然有较大优势。

记者注意到，与银行股股价走势相似的还有同为高股息的能源板块，年内不断有个股刷新股价纪录。中国海油、长江电力年内走势强劲，总市值近期分别突破1.5万亿元、7千亿的关口；7月16日，长江电力涨近2%，报30.47元/股，股价再创新高，总市值突破7450亿元，成交额达21亿元。

实际上，近期，不仅长江电力股价创新高，中国广核、华能水电、桂冠电力等个股，也纷纷创下了历史新高，走出慢牛行情。尽管电力、煤炭、银行等高股息板块今年以来已有显著涨幅，但仍有一些机构对其持乐观的态度。

在抱团“高股息”背景下，长江电力等“高股息”标的更是成为基金重仓的对象，数据显示，截至今年一季度末，已有297只基金将长江电力纳入重仓股行列，其中不乏泰康景气行业A、东方红启恒三年持有A、工银精选回报A等知名基金，持仓比例超9%。

此外，公募基金也在今年一季度大幅加仓银行股。今年一季度末，公募基金重仓持有的银行标的市值约为1111亿元，较去年末环比增长约29.3%，超出申万银行指数同期涨幅18.73个百分点，显示出有较大力度的增持动作。

高股息资产有望获得价值重估

今年来，市场整体表现疲弱，相比之下，高股息板块可谓一枝独秀。截至今日收盘，在A股市值排行榜中，高股息概念占据了多数席位。

对于近期以银行股为首的“高股息”标的股价屡屡突破新高，上述券商行业分析师表示，今年以来高股息板块出现较大幅度上涨，多只个股甚至创新高，主要与相关行业低估值、高股息率的特点有关；当市场的风险偏好比较低的时候，大家更加倾向于去购买低估值、高股息率的板块。而银行股、能源股则刚好具备这样的特征，也因此受到很多资金的追捧，出现较强的走势。

当前，全球经济形势复杂多变，资金避险情绪不减，尤其在市场利率下行的形势下，银行存款、国债、银行理财等传统固收类资产收益率下滑，相比而言，收益确定性强、股息率高的银行股显然更具吸引力，更加适配险资等大资金的投资需求。

分析师对记者表示，从估值方面来说，尽管今年以来银行股整体涨幅明显，但估值水平仍处于低位。目前，银行股全部“破净”（市净率低于1倍），平均市盈率也远低于A股市场平均水平，估值下行空间有限，为投资者提供了较好的入场机会。

另外，从时间上来看，6月底至7月初，恰逢上市银行分红高峰期，接连落地的大手笔分红提振了市场情绪，吸引资金入场。

天风证券也表示，看好后续高股息风格继续演绎，红利板块内部新一轮扩散。新“国九条”中提到“市值管理”“提高二级市场投资回报率”，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。华金证券分析师邓利军也表示，低估值红利仍是长期配置机会。一是资产荒下长期配置逻辑不变；二是美联储降息预期和中报业绩偏好，上游周期等行业可能占优。